青岛网上房地产:恒大集团计划增发债券，预计2019年1月22日
香港& mdashS&P的全球评级今天表示，中国恒大集团(恒大集团:B+/正数/-)计划再发行三笔到期于2020年、2021年和2022年的高级债券，预计这将略微延长其债务期限。然而，由于中国房地产开发商的短期和总债务规模较大，增发可能不会对其信用状况产生很大影响。此外，新增债券包括2020年3月到期的债券，这将很快成为恒大的短期债务。
恒大集团将主要利用发行债券筹集的资金为现有债务再融资。因此，这一额外发行将略微减少其短期债务规模。截至2018年6月30日，恒大的短期债务达到2990亿元(约占其报告债务总额的45%)。我们认为，限制恒大评级的关键因素之一是公司有大量委托贷款和信托贷款，而且这些贷款通常期限较短。此次增发将略微提高恒大集团的流动性。目前，我们仍然认为它略有不足，也就是说，它的流动性来源将难以满足未来12个月的流动性需求。
我们将2021年到期的优先债券评级为& ldquoB&·rdquo；该评级比恒大集团的主要信用评级低一级。这是因为该公司的优先债务(由S&P定义)比率远远高于50%，因此该债券具有显著的结构从属风险。
同时，我们认为恒大集团在2019年1月中旬收购瑞典电动车制造商NEWS 51%的信用影响基本上是中性的。此次收购对其财务的影响相对有限，因为与恒大的债务水平和房地产业务规模相比，收购资金(9.3亿美元用于收购股份，1.53亿美元用于股东贷款)非常少。这笔交易也反映了恒大进军新能源汽车市场的决心。恒大集团因与电动汽车公司法拉第未来(Faraday Future)前股东发生纠纷，终止合资协议后，迅速采取行动收购NEVS。
我们认为，恒大集团涉足新能源汽车这一极具竞争力的新领域，实施风险很高。公司可以利用其在新疆广汇实业投资(集团)有限公司的投资，分享新疆广汇在中国广泛的汽车分销网络。
